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来源：中访网见解
责编|刘佳慧
上市公司已成为科技创新的主力军。
在2025陆家嘴论坛上，证监会主席吴清的演讲引发业界广泛关注。此次论坛以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题，在全球经济格局风云变幻的当下，极具现实意义。吴清主席的演讲，从多个维度阐述了资本市场的现状与未来发展方向，尤其是在推动科技创新和产业创新融合方面，提出了一系列引人注目的举措和深刻见解。
资本市场是科技创新的关键枢纽台面优配
在科技飞速发展的今天，科技创新和产业创新已成为发展新质生产力的核心路径。当下，新一轮科技革命和产业变革正以前所未有的速度推进，人工智能、生物科技等前沿技术如雨后春笋般蓬勃兴起，全球科技创新进入了前所未有的活跃期。从我国来看，在创新驱动发展战略的引领下，科技创新呈现出从单点突破向系统集成转变、技术突破快速转化为市场应用的良好态势。
然而，在构建与之适配的金融服务体系时，我们仍面临诸多挑战。首先，资本形成机制与科技创新的规律存在一定脱节。科技创新往往需要长期的投入和坚守，而目前的金融供给存在资金短期化、风险容忍度低的问题，长期资本和耐心资本的短缺成为制约科技创新的一大瓶颈。其次，科技企业在全生命周期中，不仅需要资金支持，还需要市场资源整合、商业模式创新等全方位服务，以跨越从技术到市场的“死亡之谷”，但现有的产品服务体系尚不完善。最后，对创新的激励约束机制也有待优化，如何合理评估人力资本、知识产权等无形资产，促进创新链各环节的有效衔接，是亟待解决的问题。
资本市场在完善金融服务体系、促进科技创新方面有着独特的优势。它具备风险共担、利益共享的激励相容机制，能够为处于不同发展阶段的科技企业提供全链条、接力式的金融服务。同时，通过对关键要素和资产的定价，资本市场能够激发企业家精神和人才创新活力，促进各类生产要素的协同集聚，提高全要素生产率，为传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育提供有力支持。无论是国际上的科技巨头，还是国内的科创新秀，都离不开资本市场的助力，创新与科技、产业、资本的紧密结合愈发明显。在新的形势下，构建以资本市场为枢纽的创新生态，对于提升创新资本形成效率、推动科技创新和产业创新融合发展至关重要。
上市公司已成为
科技创新的主力军
近年来，中国证监会积极落实创新驱动发展战略，通过一系列改革举措，推动资本市场发生了深刻的结构性变化台面优配，有力地促进了科技、资本、产业的良性循环。
在多层次市场体系建设方面，主板、科创板、创业板、北交所和新三板以及私募创投等市场各有侧重、错位发展，共同为科技企业的成长提供了广阔的空间。这种多元化的市场格局，使得不同发展阶段、不同规模的科技企业都能找到适合自己的融资和发展平台。
上市公司已成为科技创新的主力军。2024年，A股上市公司研发投入达到1.88万亿元，占全社会研发投入的一半以上，拥有的专利数量占全国总量的1/3。这些数据充分显示了上市公司在科技创新中的引领作用，它们不仅投入大量资金进行研发，还通过自身的创新实践，带动了整个行业的技术进步。
耐心资本对科技创新的赋能作用愈发显著。私募股权创投基金广泛参与到科创板和北交所上市公司、以及过半数的创业板上市公司的投资中，发挥了“孵化器”“加速器”“推进器”的重要作用，为科技企业的早期发展提供了关键的资金支持和资源对接。
资本市场在服务科技创新和产业转型升级的过程中，自身也得到了长足发展。上市公司的“含科量”大幅提升，市值超千亿的A股上市公司中，科技企业占比显著提高，在集成电路、生物医药等关键领域形成了集聚效应。同时，上市公司的业绩也实现了增长，投资者获得了可观的回报，科技创新、产业创新和资本市场发展相互促进、共同成就。
全面深化改革，开启新篇章
为了进一步推动科技创新和产业创新融合发展，中国证监会将从多个方面全面深化资本市场改革开放。
在科创板改革方面，将充分发挥其“试验田”作用，推出“1+6”政策措施。设立科创成长层，并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，这将为那些技术突破明显、商业前景广阔但尚未盈利的优质科创企业提供更多机会，同时强化信息披露和投资者适当性管理，保障市场的稳健运行。此外，在科创板推出的6项改革措施，包括引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等，将进一步提升科创板的包容性和适应性，更好地服务前沿科技领域企业。同时，创业板启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，这将进一步完善多层次资本市场对科技创新的支持体系。
在强化股债联动服务科技创新方面，将大力发展科创债，优化发行和交易制度，完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，并积极发展股债结合产品。批复全国首批2只数据中心REITs注册，未来还将支持科技企业利用新型资产开展融资，进一步盘活科技创新领域存量资产，为科技企业提供更多元化的融资渠道。
培育壮大耐心资本和长期资本是改革的重要方向。通过聚焦私募基金“募投管退”各环节的卡点堵点，精准施策，畅通循环。积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，拓宽资金来源。推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制，畅通多元化退出渠道。支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品，引导更多中长期资金参与科技企业投资，为科技创新提供长期稳定的资金支持。
对于科技型上市公司，证监会将致力于支持其做优做强。明确上市是起点而非终点，融资是工具而非目的，不断完善上市公司全链条监管制度安排。抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法的落地，推动新举措落实，研究完善股权激励实施程序，提升上市公司的核心竞争力和经营业绩，同时依法严惩违法违规行为，保护中小投资者合法权益，维护市场的公平正义。
在资本市场开放方面，将构建更加开放包容的生态。外资和外资机构是中国资本市场的重要参与者，证监会将坚持开放促改革、促发展，持续深化全方位开放。近期将加快落实对外开放一揽子重点举措，包括优化QFII制度、扩大外资交易范围、研究推出人民币外汇期货、推动液化天然气期货期权上市等，增强外资参与中国资本市场的便利度，让全球投资者共享中国创新发展机遇。
吴清主席在2025陆家嘴论坛上的演讲，为资本市场的未来发展描绘了一幅清晰而宏伟的蓝图。在全球经济变局中，中国资本市场正以更加开放、创新的姿态，积极拥抱科技创新和产业创新，努力构建更加完善的市场体系和服务矩阵，为推动经济高质量发展注入强大动力。这一系列改革举措和发展方向，不仅将对资本市场产生深远影响，也将为科技创新和产业升级带来新的机遇与活力，值得市场各方密切关注和积极参与。
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责任编辑：尉旖涵 台面优配
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